到11月24日，沪镍主力2312合约收盘129150元/吨，周内呈震动跌落趋势，跌幅5.24%，首要运转区间12元。
供给过剩压力成为镍价运转的主逻辑。现在外采质料的生产方式现已亏本，可是奉献首要供给增量的一体化生产方式仍有赢利。据Mysteel数据，至11月17日，自产高冰镍工艺和自产湿法中心品工艺的即期赢利分别为9532和32374元/吨。在赢利空间尚存的景象下，镍产值继续开释。需求精神萎顿，继续约束镍价。不锈钢厂继续减产，对镍的需求继续下降。三元电池对镍的需求较疲软，一是在于新能源轿车对三元电池的去库压力比较大，三元前驱体企业订单欠安，二是在于磷酸铁锂电池抢占三元电池的商场占有率。电镀和合金范畴对镍需求较安稳，可是对原生镍的需求总量来说奉献有限。
社库呈趋势性累积，肯定低位支撑不断弱化。因为需求增量缺乏以消化供给增量，国内镍库存从三季度开端继续性累库。据Mysteel数据，国内精粹镍社会库存从7月7日的9971吨累库至11月24日的20873吨。LME库存也从7月7日的3.82万吨添加至11月24日的4.46万吨。
本钱端跌落空间仍存，对镍价构成连累。印尼区域湿法中心品增量逐渐实现，在10月回流国内数量到达9.76万吨，环比添加136.9%。现在印尼湿法中心品仍有库存等候开释，供给将逐渐宽松，为电积镍本钱翻开跌落空间，对镍价构成连累。
在供给压力凸显、需求难有显着起色、社库趋势性累积和本钱支撑继续下移的弱势基本面逻辑下，镍价继续承压，估计镍价仍有下行空间。操作上，主张持以慎重心情，思路以逢高沽空为主。
到11月24日，不锈钢主力2401合约收盘13695元/吨，周内震动下行，较上星期跌幅1.47%，首要运转区间13545-13880元/吨。
本钱端：在需求难有起色的景象下，本钱要素是不锈钢何时触底反弹的要害之处。关于镍铁而言，不锈钢厂继续减产，对镍铁的需求不断下降，且镍铁库存仍处高位，印尼镍铁回流压力仍大，加上国内贸易商在资金占用压力下贱价出货，镍铁厂挺价才能较弱，估计短期内镍铁的价格弱势运转，不锈钢本钱支撑继续下移。
供需端：现在国内总需求仍缺乏，10月制造业PMI指数重回缩短区间。房地产商场的数据体现也偏弱，比方房地产出资和出售等目标的降幅逐渐扩展。不锈钢需求与经济运转休戚相关，在需求弱复苏态势下，年内不锈钢难有显着起色，继续约束不锈钢价。
库存端：尽管钢厂接连减产后，社会库存由增转降，可是因为实际需求疲弱，商场心情较失望，下流成交状况全体上以刚需收购为主，去库节奏较缓慢。据Mysteel数据，11月23日，全国干流商场不锈钢社会库存为85.66万吨，周环比下降1.80%，年同比上升31.14%。当时不锈钢社会库存仍处于前史肯定高位，在需求连累下，消化到中性库存需要时刻，不锈钢价格短期内难以向上修正。
归纳来看，不锈钢工业负反馈仍在继续，本钱支撑不断陷落，给不锈钢价带来显着冲击，叠加需求难有起色和库存高位压力，及镍价继续跌落带来的传递效果，短期内不锈钢价难有向上修正的驱动，估计出现震动偏弱运转。继续重视镍铁质料商场成交价格革新，若镍铁价格企稳，不锈钢库存显着回落，不锈钢有望重振旗鼓。
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